La signature d’un bail de 20 ans pour un centre de données ne serait probablement pas considérée comme un événement monétaire. Même l’annonce d’un stablecoin indexé sur le dollar, lié à l’essor de l’IA, ne serait pas nécessairement qualifiée ainsi. Mais de telles évolutions se multiplient — et contribuent à la formation d’un système dans lequel un intrant essentiel à l’économie mondiale est tarifé, payé et, en fin de compte, réinjecté dans des actifs libellés en dollars.
Ce concept n’est pas nouveau. Depuis les années 1970, la tarification du pétrole en dollars américains a accru la demande mondiale pour cette devise et généré des recettes d’exportation pour les producteurs de pétrole, ce qui les a souvent orientés vers les marchés américains. Mais le pétrodollar est un modèle, pas une prophétie. Il montre que lorsque la production, les paiements et le recyclage des actifs se renforcent mutuellement, un intrant indispensable peut ancrer une devise sur les marchés mondiaux.
L’IA pourrait générer sa propre version de cette dynamique. Les débats sur ceux qui « gagneront » dans l’économie de l’IA se concentrent souvent sur la course à la création des modèles les plus avancés. Mais la véritable transformation commence lorsque les performances des modèles se rapprochent et que les entreprises intègrent l’IA dans leurs opérations quotidiennes. À ce stade, tout comme nous parlons aujourd’hui de dollars par baril, nous pourrions nous retrouver à raisonner en dollars par unité de calcul.
L’énergie est au cœur de cet indicateur. L’IA est loin d’être sans poids. Les centres de données convertissent l’électricité en capacité de calcul facturable, qui est désormais réservée des années à l’avance. Lorsque Anthropic signe un bail de 20 ans avec TeraWulf, un fournisseur d’infrastructures, cela ressemble fort à une entreprise industrielle qui s’assure une capacité de production à long terme. Il s’agit d’un pari du côté de l’offre sur la persistance de la demande en capacité de calcul.
Le côté de la demande pourrait bien récompenser ce pari. Certes, bien que de nombreuses entreprises expérimentent l’IA, rares sont celles qui ont repensé leurs opérations autour de celle-ci. Mais la nouvelle branche de conseil d’OpenAI, Deployment Company (DeployCo), vise à changer la donne en déployant des ingénieurs au sein des entreprises pour intégrer l’IA à leurs flux de travail. Une fois ces systèmes en place, la puissance de calcul deviendra une charge d’exploitation récurrente.
Cela nous amène au premier vecteur qui renforcera la domination du dollar. Si la chaîne d’approvisionnement de l’IA est dominée par des entreprises liées aux États-Unis et que les prix sont fixés en dollars, la production numérique mondiale devra se procurer des liquidités en dollars, et les revenus aboutiront au sein d’un système financier largement basé sur le dollar. Contrairement aux revenus pétroliers, ces recettes ne s’accumuleraient pas à l’étranger avant d’être réinjectées sur les marchés américains.
Mais la facture n’est que la couche visible. En dessous, une infrastructure invisible se met en place : le réseau de paiement sur lequel le commerce automatisé fonctionnera de plus en plus. Le partenariat entre OpenAI et Visa, qui vise à construire cette infrastructure, laisse entrevoir un avenir plus programmable. Si les agents IA commencent à se procurer des services, à organiser la logistique et à réapprovisionner les stocks avec une intervention humaine minimale, les paiements devront être automatisés et natifs des machines.
Il s’agit là du deuxième vecteur qui renforcera la domination du dollar. Les stablecoins indexés sur le dollar, en particulier, pourraient offrir le système de règlement programmable dont le commerce automatisé a besoin. L’annonce de l’Open USD — un stablecoin indexé sur le dollar bénéficiant du soutien de plus de 140 entreprises des secteurs des paiements, de la finance et des cryptomonnaies — indique que les jetons libellés en dollars sont déjà en passe de s’imposer pour cette transformation.
Ces deux canaux pourraient à terme fusionner. Le même infrastructure qui permet le règlement programmatique du commerce agentique via des stablecoins indexés sur le dollar pourrait faciliter les paiements informatiques aussi facilement que n’importe quel autre. La facturation en dollars serait ainsi combinée au règlement par stablecoin, transformant la dépendance technologique en dépendance monétaire.
En principe, les dépôts tokenisés ou les monnaies numériques de banque centrale pourraient remplir la même fonction que les stablecoins indexés sur le dollar. Mais les systèmes de paiement récompensent les effets de réseau précoces. La question n’est pas de savoir si les stablecoins indexés sur le dollar sont la seule option, mais s’ils seront les premiers à fonctionner efficacement à grande échelle au-delà des frontières.
Cette infrastructure est également circulaire, car la demande de dollars programmables se traduit par une demande d’actifs sûrs qui les adossent — notamment les bons du Trésor américain. Le commerce agentique vient à peine de démarrer, et déjà les émetteurs de stablecoins comptent parmi les plus gros acheteurs de bons du Trésor.
Dans leur ensemble, ces évolutions laissent entrevoir l’émergence possible d’une boucle « énergie-puissance de calcul-dollar ». L’électricité alimente les centres de données ; les centres de données produisent de la puissance de calcul ; la puissance de calcul permet l’automatisation de l’activité commerciale, y compris les paiements favorisant le règlement programmable ; et les réserves des stablecoins affluent vers les bons du Trésor américain. Il en résulterait un cycle auto-renforçant reliant l’infrastructure d’IA, les paiements numériques et les marchés financiers américains.
Il est remarquable de constater qu’aucun gouvernement ne semble orchestrer ce processus. Alors que le pétrodollar reposait sur des accords officiels, son successeur fondé sur l’IA se construit en grande partie par le biais de décisions commerciales. Les fournisseurs de cloud s’assurent des terrains et de l’électricité. Les entreprises d’IA transforment leurs modèles en services. Les groupes de paiement mettent en place des infrastructures pour les stablecoins. Les émetteurs de stablecoins achètent des bons du Trésor. Chaque étape est logique en soi ; ensemble, elles renforcent discrètement la domination du dollar.
Cela a des implications importantes pour les décideurs politiques en dehors des États-Unis — en particulier dans les pays qui s’efforcent depuis des années de réduire leur dépendance vis-à-vis du dollar. Les pays de l’ASEAN+3, par exemple, ont cherché à régler leurs échanges commerciaux en monnaies locales, à relier leurs systèmes de paiement nationaux et à mettre en commun leurs réserves afin de se prémunir contre les pénuries de dollars.
Si l’ASEAN+3 ne peut empêcher la formation de cette boucle auto-renforçante du dollar, elle peut toutefois limiter sa dépendance à son égard. La clé réside dans l’intégration de l’énergie, de l’IA et des paiements au sein d’un programme stratégique unique. Des centres de données régionaux, alimentés par une énergie abordable et de plus en plus propre, pourraient améliorer l’accès des entreprises locales à la puissance de calcul. Et le développement d’un système de règlement tokenisé en monnaie locale pour le commerce interentreprises réduirait la dépendance vis-à-vis des systèmes en dollars et permettrait aux régulateurs de garder une visibilité sur les transactions.
L’objectif pour les autres pays n’est pas l’autosuffisance technologique totale, ce qui n’est probablement pas envisageable dans un avenir proche. Il s’agit plutôt de participer à la production numérique sans accepter une nouvelle couche de dépendance vis-à-vis du dollar comme prix d’entrée. Après tout, contrairement aux accords liés au pétrodollar, le système d’IA émergent n’offre aux pays aucun siège à la table des sommets.
Alors que les décideurs politiques et les économistes débattent de l’avenir de la domination du dollar, les entreprises d’IA, les fournisseurs de cloud et les réseaux de paiement sont peut-être déjà en train d’écrire le prochain chapitre de l’histoire monétaire internationale. Ceux qui espèrent façonner ce chapitre doivent agir dès maintenant — sous peine d’être laissés de côté.
By Chenxu Fu and Xianguo Huang
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